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保时捷世纪逼空案免费(第2页)

第一点当然是基于股价,在2008年10月9号,大众的普通股已经涨到300欧股,这个价格已经是2005年年初的10倍,是2007年年初的3倍,怎么看都是虚高的股价。

虚高的股价,一旦保时捷接不住,就一定会一路狂跌。

第二点是全世界的对冲基金都冲了进来,虽然保时捷可以继续收购大众,但对冲基金可以充当空方,当空方的力量大于多方力量的时候,股价一定会下跌。

而随着股价的升高,保时捷收购大众股价的成本就会越来越高,相反的,做空的盈利空间会增大。

除了以上2点以外,根据德国的《交易所法》法和《证券交易法》的规定,投资者以买入股票的形式,对一家上市公司持股超过30%以后,如果再增加自己的股份就必须进行公告。

保时捷早在2007年他的持股就已经达到了31%,也就是说,保时捷的一举一动都在对冲基金的眼皮底下,根本不用担心保时捷会有什么花招。

就算保时捷财力雄厚,能一直持续的收购股票推高股价,大不了形势不妙见机离场就是了。

综上考虑,对冲基金也越来越有恃无恐。

所以随着保时捷持续推高股价,对冲基金持续的做空股票。

空方不知道危险离他们越来越近。

();()  时间到了2008年的10月16号,大众的股价被推高到了近400欧元,股价已经严重虚高,而保时捷的持股数量也停在42。6%,看上去保时捷已经后劲不足了。

果不其然,从第二天开始股价断崖式下跌,从16日的近400欧元股,跌到了24日的近200欧元股,而此时对冲基金觉得胜利已然来临。

他们一路高歌猛进,空单数量已经占到了普通股的10。4%,他们的一只脚已经踏进了深渊,而他们却茫然无知,因为他们忽视了法兰克福交易所的一项特殊的交易规则,可以让人规避《证券交易法》要约收购的规定。

这项规定是针对期权的,关于什么是期权,嗯,不说了。

特殊的交易规则是:

如果投资者支付了全额的现金去购买期权,而不只是支付了股价的一部分的权利金,就可以自行决定什么时候公布期权仓位,而不管你已经持有了该公司多少的股票。

这项规则之所以被对冲基金所忽视,是因为根本就没有人用过。

期权,期权,有哪个SB会缴纳100%权利金的?

我TM要是100%交,我干嘛不直接买项目,还来给你赚利息啊!

所以,所有的基金经理都忘了法兰克福交易所还有这样一条规则,而保时捷正是利用了这项被人遗忘了的规则,让空方陷入绝境。

保时捷除了其公布的股票仓位以外,一直在偷偷的购入期权。

在2008年的10月26日,这是重要的一天,这是一个星期天,保时捷宣布其持有31。5%的期权。

这条消息就像深水里面的一枚炸弹,让所有的对冲基金都慌了神。

为什么呢?

数学题:

保时捷拥有股票:42。6%,期权:31。5%,合一起就是74。1%。

萨克森州政府:20。1%

总数:94。2%

普通股100%流通,意味着只要来到期权的最后行权日,市场上就只剩下5。8%的流通。

而空单总数是多少呢?

上面说了,10。4%

问题来了。

不管股价是多少,那些做空的基金都需要去市场上购买10。4%的股票来还给券商,而市场上只有5。8%的股票,猜猜看,会发生什么。

26号是周日,是非交易日,做空的基金没法做任何操作,只能等待冬天的来临。

27号早晨,所有的基金金理冲入市场去抢购那剩余的5。8%的股票,股价就像做了火箭一样往上升。

到了28号,大众公司的股价最高的时候被炒到了1005。01欧元股(按照当时的汇率10。22,就是10271RMB),这一刻,大众公司成为全世界市值最高的公司。

当然了,与股价高涨相伴的是,还有一半的对冲基金无券可还。

理论上,由于这种轧空情况,股价可能涨到无限高,这种极端情况导致整个市场差点停摆。

最后还是交易所出面协调,保时捷释放了5%(为什么不是4。6%,你猜)的股票出来,才让对冲基金没有因为无券可还而互相践踏而亡。

不过,股票可以给,价格还是市场价。

至此,对冲基金们被保时捷狠狠宰了一笔。

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