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第55章 浙江国祥事件（第1页）

最近的浙江国祥事件非常火热，这应该是在今年吧，至少在今年a股市场上，应该是非常具有代表性的一个事件，其实这时间起因也很简单，基本上就这么简单一个情况。

浙江国强的前身，他本来以前在a股上市过，嗯，早期上市的时候呢啊，就经营的不怎么样啊，这是a股历史的一个引流问题啊，其实上市就是为了圈钱啊，就是为了炒客炒作资本运作或者麦克，反正上次做怎么都能赚一笔，最终呢浙江我想也确实通过借壳上市啊，借给了谁呢？借给了华夏幸福啊，就是很早之前的房地产行业是可以借口的。

华夏幸福借壳上市之后呢，它主营是房地产，它对于这个剩下的啊，这个就是壳子的这个业务啊，没什么兴趣，因为这个业务本身就经营的不怎么样，同时呢，为了凸显自己的主意啊，他就直接把这个原来的壳里面的业务啊出售了啊，只不过呢，出售的是谁呢，正好就是原来的那一波管理层啊，也就是早期的董秘，其实对于上市公司来说，董秘啊啊，所谓的其他高管基本上都是自己人呢，所以你也可以理解为原来的这波控制者，或者说在原来的大股东或实际控制啊，但实际控制可能变化了，但是呢，其实就是一拨人a股市场上，所谓的董明亚高管他并不是个独立的，他网是一个群体，要么是一个家族，要么是相关的利益方

其实这个在以前的1o多年前的a股市场是很常见的，一个行星或很常见的一个事件，啊，就基本上都是为了卖科上市，就是为了拉高股价，然后呢，麦克或或者是什么的资本运作啊，就是做得好的就能高位出货，直接减持，做了不好的，那就资本运作也是拉高股价减值如果做得更差一点，像麦克的就是差到很极致的，嗯，就是怎么搞都搞不好了，只能把壳卖给别人，就属于经营很差的，就是第3种很极端情况就把壳卖了。

只不过有些时候麦克之后就全身而出了，有些人的麦克之后啊，这种就比较少见，华夏幸福就是啊，他不要你原来的业务就把卖给你了，就相当于我只要你的科我不要你的业务，我花钱买的是你的课，所以呢他拿了一笔钱拿到手上了再用这笔钱，一少部分把那个业务买回来，就相当于上次做了一转之后，唉唉，业务还是回到了自己手上，但是呢，中间又缺那部分钱这种其实就让人感觉比较糟糕。

原本大家其实都知道a股市场是这么一个情况，都是为了搞钱来的或圈钱来的，手段都非常恶劣，只是说他这样就让人感觉更糟了，就是你赚了钱之后，唉你还打别人的脸就好，比如说唉，我原本用这个业务上市，上完市之后我把钱掏了之后掏了之后呢，这业务又回到我手上，就相当于唉，我啥都没少哎，啥都没缺，哎，我又嗯捞到了钱，拿不到钱也就算了，这是当时的历史通病。

但是现在呢，他又以这个业务为基础而再去上市，所以我们大家感到很一种愤怒啊，原因是什么呢？原本你就用这个玩法，搞了一段之后，唉，你现在又用同样的东西去上市，当然这个东西是不是一样，同样的呢，啊，肯定会有点变化，任何个业务过1o多年怎么可能还是一样的呢？其实大家反对的并不是说他去上市或说去，唉，用某一个业务去反复上市，反对的是啊，他啊，之前啊上市圈了，钱没帮大家赚到钱，唉，最后退市了，退市了，他没有面临损失啊，他麦克他自己也赚了一笔，只是说其他的股民呢可能中间遭受了一些损失。

然后呢，他过了几年之后又来这一套，相信很有可能接下来，如果又做的不行啊，又可能还会玩这套，唉，就是把可以卖，然后我又推又把自己的业务买回来，其实相当于我只是借助于上市这个壳拿到了一笔钱，拿了一瓶我就拿一个可高的卖出去，然后对我自己没有任何损失，啊，这样就非常的招人恨啊，同时呢。

这个估值定价高不高呢？事实上来说确实是有一点高的，为什么呢？因为空调业务啊，你的对比格力啊，这种成熟的，它其实是个比较传统业务的，它没什么成长性，它其实估值给的过高了，至于说估值为什么这么高呢？他上交所回复的是什么？是说就是唉，这个高是市场化的，嗯是买基金公司啊，这机构啊，他是认可的，是有合理的估值的。

这套话说来其实没毛病啊，在a股市场，你你估1ooo倍的市盈率，你只要用对方法，那你都可以合理，所以这个东西啊，其实很多人觉得啊它不合理实际上合不合理啊，你怎么估值都很，为什么它只是一个用法，比如说你采取的是市盈率的对标同行市盈率，你采取的是对标的同行的营收，你采取的是对标，某些业务你只要想估多高，你都可以用啊对应的方式去做高估值，这是没有任何限制的，也是合规的，只是说这种合规本身存在什么呢，存在欺骗性或者说不当获利。

至于机构啊，所谓的一些基金公司啊，机构啊，公募啊，他们去认可这个价值啊，其实这个东西啊，大家想想就得了啊，这东西其实并没有任何市场化，或者说这种市场化本身就不合理，原因是什么呢？因为公募机构啊，亏损了啊，对他没有任何影响，赚钱了对他的影响也很有限，所以它并不能够和我们普通投资者产生共鸣的，这是有区别的。因为他收的是个管理费啊，亏了他照样收，管理费赚了他照样收到管理费，所以他的目的是更多的行，这其实是有本质的，一个和我们预期的是有区别的，我们想的是他帮我们赚钱，实际上它的核心目的是什么呢？行基金两个之间并不是同一个利益关系啊，和我们普通投资者来说。

其实呢，这种做高估值之后，啊，他并不会长期持有大量所有的这种嗯就是公募机构，啊，它或者说这种基金公司啊他去唉，支持高溢价之后他并不会长期持有，这就是很可怕的一个东西啊，也就是说它会直接就减持，啊，借助于二级市场股民的这种溢价去减持，就相当于它有先天性打新的优势，他打新之后当天就可以出来，对于这种不能出来的，比如说像战略投资者让他这种锁定期的，你看它的估值还是不是这么高，肯定不是这么高。

还有一部分就是什么呢？还有一部分也是一些特殊情况下，他也会估值很高，他会以自己的损失啊作为支撑去抬轿子，这种损失和大家想象的有点不一样。

因为这种比如说我在这个位置，我其实给客观判断它目前的估值，过高的将来大概率会有大幅的一个回归的过程，或者说杀估值的过程，但是呢，出于某些需求，比如说嗯我有私下的协议，唉，我帮你把估值推高，你给我多少的返点，这是在a股市场上是很多的，就是私底下的那种抽屉协议，表面上我确实亏了我管理的基金亏了一笔，但是实质上我个人是赚了一笔的，这种特别多。

还有一种情况是什么呢？我只是表面上的一个账户上的一个亏损，但是呢，时间周期长了，我可以把它转化成所谓的长期投资啊，所谓的这种，而且不会对我太大的影响啊，我可以转到下一期啊，因为公募基金的这种管理员他是中途可能会变化的，所以他并没有想象像像大家想象的有那么大损失，即使它产生了亏损，或者是他的账户里面产生亏损，对他个人来说是没有太大损失的，甚至某种程度上来说对于公司的损失都很小。

相比抽屉协议或私底下的协议获取的利益啊，那就是完全微乎其微了。

包括券商去做保健啊，其实一个业务很简单，用的就很简单，一个的话，一个业务，你券商给他做了什么保健呢？能做什么保健呢？只是说让他的啊，这种业务啊，更符合上市的规则，啊，配合进行梳理相应的业务啊，进行一个符合相应的规则，实际上它并不会给这个公司带来任何的一个改善和改善，就比如说一个公司它的上市券商进来了，他业务做得更好吗？不会恰恰相反，券商进来之后会让它改变现有的一个状态，让它更符合上市的规则，或者说更更符合上市的状态，就是能给更高的估值。

结果带来的效果是什么呢？就是券商帮你唉做大利润怎么做大利润的突击进行一个。财务的一个修饰或者财务的美化或者是做什么呢作为报表的一个调整啊，让它在一定的规则之下使得当期利润，唉，一下子扩大利润更高了，就能给更高的估值。他做的是这个事情，他并不会让你这公司之前只能赚一个亿，他进来之后帮你，接下来每年赚两个亿啊，不会，如果能够做到这样，他就是咨询了他去做咨询，做企业咨询不就行了，为什么做保健呢，保健其实对企业本身来说并没有价值，它是对上市来说是有价值的。

这其实是市场上的一些通病呢，当然不管，不管是a股你美股也有这种通病，他也会做，这个情况它其实是个利益导致的，所以啊，我们普通投资者要接受这个现实，你要接受一个东西，a股市场上不是一个投资性市场，任何一个股市都不是投资性市场啊，投资性市场是一个理想状态。

他好好比就是一个厄这种天堂一样，东西它是不存在的，所以你做它的时候参与股市的时候，一定要知道a股市场上它不是投资性上，它是一个博弈型市场，它是一个赌场，你这样理解会更合适一些，所以不要将自己的太多的一个这种重心被这种干扰，觉得就是什么呢觉得，唉，有有更好的规则更好的那个就会让对对我带来这样的长期的投资收益啊，那个什么的，其实这都是误解，就像我之前说过的，a股市场和美股市场上，难道有本质的区别吗？其实没有什么本质的区别，都是赌场很多人说美股长牛，你仔细想想美股真的是长牛吗？不可能有股市是长留的。

很多人会举个例子就说美股的，那是哪个指数啊，道琼斯指数啊等等这些长期肿瘤，所以美股是长期牛市，说的好像很有道理，但是事实上是这么回事吗？美股的股指它代表的只是2o个股票的指数，而且这二支股票它可以调整，换句话说它只需要选择2o个具有长期的增的这种股票，或者说这种企业就可以带来什么呢，就可以带来长期的所谓的指数牛市。

怎么选择呢？选择公用事业制造业这两块只要结合在一起，它就一定是长期流失的，因为通胀就会带来什么呢带来相应的这种涨价，而它的需求是绝对稳定的，所以它只会带来不断的一个营收的一个增，但是这增可能不大啊，但是呢，它一定是增长的，就好比卖水的，你见过卖卖这种自来水的，几十年十几年，他会倒闭吗？同样的这种道路，交通的它会倒闭吗？收高费的会倒闭吗？不会它会一直维持增，而且一年比一年高，为什么呢高费它会涨价，每年开车经过人它是一个相对恒定的，他只要高涨个价，他你说是利润是不是增长了？

其实美股的大多数的这种股票，它其实是缺乏成交量的，并且风险比a股市场还要大得多，很简单道理，a股市场，经历过一下子跌百分之七八十百分之八九十连续一直跌停，跌下来一口气要涨个百分之八九十的，在整个a股上几十年都不过1oo个，可能就那么二三十次或三四十个就是突然之间到出现的我说的，不是那种已经爆过雷之后然后再出现了。

但是在美股你几乎天天都会遇到，你可以想象一下这个风险和a股是不可相提并论的。

a股为什么指数它不是个长流呢？a股它是综合指数，它的指数成分，它不是代表而选，2o个股票啊，2o个涨那就是长牛啊，它不是这样的，它选择的是啊所有的成分，它包含的是整个股市的大多数，或者说几乎所有的这种股票的一个加成啊，一个平均，所以它不可能长流，要想长留，也只是短期流，只在一种情况下出现，就是资金涌进去的时候，比如说大规模的放水导致整个股市哄抬，比如说局部的资金的一个红息现象，比如说像新能源的，比如说像当时的大消费的，都是局部红星销量带来的指数性的，或从某一单一指数成分的残留，或者说某一板块指数的残留。

你要想着买入一个股票或买入一个某个基金，然后长期唉不断的增值，我告诉你不可能的，如果你真想这样就买什么呢，买公用事业的，因为公用事业的它是一个非常恒定的，比如说水电呢，我说水利电啊，像长江电力啊，或者是像什么高公路啊这种，它是厄该收费还是收费，通货膨胀不起来了它就会涨价，之前45，今年涨了5o，明年涨了55，后年涨了6o，就高费它只要不断涨，它的利润一定是持续维维持增长的，就这道理不知道能不能理解？

所以在a股市场，你也可以做这种类似于美股指数的这种配置，只不过这种配置并不是你想象那么美好，它的增幅非常非常少，可能一年增幅就是5%，1o%，有当然有时候阶段也会回调到5%1o%，但是长期来说它是维持一定的增的。

所以对于后续出现各种奇葩事件，比如说公募基金里面的和别人私下签署这种抽屉协议啊，比如说私募基金因套现离场跑路啊，比如说上市公司造假，比如说同一个业务反复上市啊，比如说什么呢，呃，突击型上市之前分红啊，比如说什么呢，上市之前嗯，被查出就是业务是造假的，等等呢，那会屡见不鲜啊，这种不要去太多的关注。

因为你在股市上，你其实就是来参与博弈的啊，对于这种事件呢，或者说这种规则不是你能改变的，也没有必要去花太多心思，而且这种变化也不会带来市场上的一个本质上变化。